Casas de Bolsa

Operación del Mercado de Capitales

Derivado de las tendencias en los mercados financieros en cuanto a la adopción y uso de algoritmos y medios electrónicos directos para la realización y ejecución de estrategias de “trading”, acorde con este tipo de modelos que se están consolidando a nivel mundial, se desarrolló el proyecto propuesta de modificaciones al Capítulo Segundo del Título Tercero relativo al sistema de recepción y asignación de la Circular Única para Casas de Bolsa. La propuesta contempla principalmente los cambios siguientes:

  • Actualizar la redacción de las secciones relacionadas con:
  • Eliminar los Certificados de Aportación Patrimonial.
  • Contemplar el Préstamo de Valores Fecha Valor.
  • Simplificar el registro e identificación de las operaciones de autoentrada, informando las operaciones en el estado de cuenta, así como precisar cuando aplican los criterios de puja arriba en este tipo de operaciones.
  • Implementar los cambios necesarios para desarrollar la figura de Formador de Mercado ampliando las operaciones a baja y mínima bursatilidad.
  • Dar la prerrogativa al cliente en las instrucciones de transmisión al libro y su autorización para la agrupación de las órdenes.
  • Flexibilizar la operación de órdenes de paquete, adecuando el orden de asignación.
  • Contemplar algunas propuestas de mejora en la ejecución y asignación de las operaciones, con el objeto de lograr mejoras operativas que permitan la convivencia operativa de los algoritmos de “Program Trading” con las posturas de los clientes, garantizando en todo momento, la prioridad, a las órdenes ordinarias.

Esta propuesta se presentó a la Autoridad en el mes de diciembre y se tomaron los acuerdos siguientes:

En la próxima modificación de la Circular Única sólo considerarán algunos pendientes, así como las reglas para la instrumentación del Formador de Mercado.

AMIB presentará una propuesta de funcionalidad sobre las órdenes a mercado.
CNBV solicitó realizar un análisis sobre las órdenes extraordinarias que el cliente solicita o envía directamente al libro y realizar un ejercicio de cuáles son los escenarios que justifican saltar la prelación.

Finalmente, se acordó que la Autoridad analizará las propuestas y definirá cuales proceden y, en su caso, convocará para realizar el análisis para establecer los mejores términos de su instrumentación.

 

Formador de Mercado

Durante el transcurso del año se participó en diversas reuniones de trabajo con la BMV para definir las modificaciones y desarrollar los cambios para instrumentar la figura de Formador de Mercado. Dentro de los acuerdos más importantes destacan:

  • Reglas para el Funcionamiento de la Figura de Formador de Mercado en la Bolsa Mexicana de Valores.
  • Metodología para generación de Parámetros de Operación.
  • Parámetros de Operación para el Formador de Mercado.
  • Modelo de Contrato de Servicio de Formación de Mercado.
  • Propuesta de Modificaciones a las disposiciones de la Circular Única para Casas de Bolsa.

Modificaciones al Reglamento Interior de Bolsa para adecuarlo a la funcionalidad de formación de precios.

Se espera instrumentar esta figura durante el año 2008, ya que se requiere la modificación de la Circular Única de Casas de Bolsa.

 

Formador de Mercado de Valores Gubernamentales por parte de la SHCP

y la promoción del Préstamo de Valores

Derivado de las modificaciones a las Circulares 3/2007 y 9/2007 emitidas por Banco de México, mediante las cuales se reformó el procedimiento para actuar como Formadores de Mercado de valores gubernamentales, se llevaron a cabo varias reuniones con funcionarios de la SHCP con el objeto de revisar los resultados obtenidos en el diagnóstico efectuado con los principales inversionistas institucionales, relativo a por qué no se está operando el préstamo de valores y sólo se acude a la ventanilla de Banxico. En atención a lo anterior, el 19 de septiembre se realizó el “Seminario de Préstamo de Valores” organizado por la ABM con el apoyo de la SHCP, Banco de México y AMIB en el que:

  • La SHCP realizó la presentación sobre las modificaciones que se realizaron al procedimiento para actuar como Formadores de Mercado de Valores Gubernamentales.
  • Se dio a conocer el diagnóstico efectuado con los principales inversionistas institucionales, destacando las razones por las que no se está operando el préstamo de valores y sólo se acude a la ventanilla de Banxico.
  • Asimismo, se comentó el cambio principal a dicho procedimiento, el cual consiste en incorporar incentivos y penalizaciones a los Formadores de Mercado, con objeto de alinear de manera más eficiente los incentivos de los diversos participantes del mercado. Adicionalmente, el costo de la ventanilla será mayor para aquellos Formadores de Mercado que no realicen operaciones de Reporto a plazo ni de Préstamo de Valores 7%, y será menor para los que realicen activamente este tipo de operaciones 3%. El costo promedio será de 5%.
  • Se acordó seguir trabajando con la AMIB para promover la operación del Préstamo de Valores.

 

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