Mercado de dinero

Análisis sobre los cambios en la Operación de los Brokers de Mercado de Dinero

Los miembros del Comité revisaron la propuesta de cambios operativos que propusieron los Brokers y recomendaron las siguientes modificaciones:

Aumentar el tamaño de los corros en toda la curva de bonos.- Se comentó que actualmente los bonos en la curva están en 5 millones de pesos; sin embargo, por protección y homogeneidad estos deberían ser de por lo menos 10 millones de pesos. Lo anterior se sometió a consideración de los miembros del Comité, aprobándose por mayoría, por lo que se acordó que los corros en toda la curva de bonos sean de por lo menos 10 millones.

  • Cotización por fuera. Debido a que los Brokers no reflejan los volúmenes que se cotizan por fuera y con el objeto de transparentar más el mercado, se sometió a consideración de los miembros del gremio que los Brokers busquen precios por fuera siempre y cuando no se operen medios. Lo anterior, se aprobó por mayoría, por lo que se acordó plantear a prestadores de servicios que podrán buscar precios por fuera siempre cuando no se operara de medios, asimismo que las personas que estén en los corros tendrán preferencia del precio, y se deberá hacer público a todos los participantes del mercado el precio y también se deberán reflejar en las pantallas los hechos.
  • Operación de Medios en las pantallas de Brokers. Se sometió a consideración de los miembros del Comité que no hubiera posturas de medio punto base en los corros, ya que eso debe ser exclusivo de los operadores. Derivado de lo anterior, se acordó que no hubiera posturas de medio punto base en los corros de dichos proveedores.
  • Spreads de los bonos revisables.- Se comentó la práctica que se ha dado en cuanto a la operación con corros inversos, ya que de acuerdo a la metodología de los Proveedores de Precios no se deben considerar para la determinación de los precios. Por lo anterior, se acordó mantener los spreads que se están cotizando en pantallas, por lo que el costo que cobren los Brokers dependerá de la negociación de cada uno de los participantes con sus proveedores de servicios.
    Se tomó el acuerdo de ratificar los acuerdos con los representantes de la ABM y convocar a los Brokers para comentar la forma de cómo debemos de oficializar dichos acuerdos.

 

Valuación de Instrumentos Gubernamentales de Tasa Nominal
con impuesto a plazo menor a un año

Los proveedores de precios emitieron comunicados a su clientela, mediante los cuales señalaban que con objeto de asegurar la congruencia entre los niveles de valuación de los Cetes y los denominados Bonos M con impuesto, para la determinación de los precios de emisiones de Bonos M con impuesto -con plazo a vencimiento de 365 días o menos- se considerarán algunos criterios, los que serán validados por sus Comités de Valuación. Por parte del gremio se propuso que se revise la parte de garantías para los reportos, pues los aforos son elevados.

 

Inconsistencias en tasas de referencia de Cetes a 28 días

Debido a algunas inconsistencias en el vector emitido por los proveedores de precios, se llevó a cabo una revisión de las metodologías con los representantes de PiP y Valmer, los temas que se analizaron fueron los siguientes:

  • Análisis de las diferencias en las Metodologías entre los Proveedores.- Al respecto representantes de ambos proveedores, comentaron que las metodologías que utilizan son diferentes, y éstas son autorizadas por la CNBV. Asimismo, se reiteró que por práctica de mercado debe utilizarse el precio promedio de los dos vectores, en donde se utiliza la interpolación para encontrar el plazo de la base y, en el caso de subastas, dependerá si se llegase a operar a otro nivel más de 10% de la subasta.
  • Liquidación de papeles que revisan con TIIE.- Se revisaron los papeles corporativos que revisan con TIIE y se cuestionó como deberían liquidarse dichos papeles, por lo que se acordó que estos se deberían liquidar con la TIIE publicada y no con la conocida, lo cual fue ratificado por los miembros del Comité de Mercado de Dinero.
  • Inconsistencias entre precios de los BORHIS.- Ambos proveedores comentaron que actualmente están trabajando con Sociedad Hipotecaria Federal (SHF) para que les otorguen tablas de amortización homologadas, así como contar con una calculadora fuente de cada uno de los flujos y de esta manera disminuir las diferencias entre los precios. Adicionalmente, se contempla contar con los calendarios de amortizaciones que esta elaborando SHF.
  • Asimismo, comentaron que aún cuando los bonos corporativos difieren de los BORHIS, porque sus escenarios son diferentes, convergen a una misma metodología. Por último en este tema, se comentó que se está proponiendo operar a precio.
  • Bonos que mantienen Calls dentro de su estructura.- Se cuestionó a los proveedores de precios el que los bonos que mantienen Calls dentro de su estructura no se valúan linealmente al precio, cuando dicha llamada se puede aplicar para evitar una minusvalía el día que se llegara ejercer la opción. Ambos Proveedores de Precios coincidieron en que la mayoría de los papeles corporativos tienen un Call. Sin embargo, no se da la prima, por lo cual no otorga un premio y no es práctica de mercado valuar dicho riesgo, por lo que es poco probable realizarlo de esta forma.

 

Implantación de la Versión 6.2 de SENTRA Capitales

Se participó en la elaboración y arranque de las pruebas sobre mejoras a la funcionalidad a incorporar al BMV SENTRA Capitales Versión 6.2, conjuntamente con la BMV y de acuerdo a lo autorizado por la CNBV para:

  • Participación en Cruces de las órdenes de Mejor Postura Limitada.
  • Tabla de Pujas para las emisoras que cotizan en el SIC.
    • > Cruces de Mercado Global (participación con tabla de pujas)
    • > Subastas en Mercado Global por variación de precio.
    • > Cruces dentro del Spread.

Adicionalmente, se participó en la definición y desarrollo interno de las modificaciones correspondientes a la generación de formatos unificados del sistema central. El 12 de marzo se liberó a producción la nueva versión.